Рейтинг ДТЭК стабилен, но прогнозы не очень

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной валюте компании DTEK Holdings Limited, холдинговой компании ДТЭК (Донецк), на уровне "B" с "негативным" прогнозом.

Как говорится в сообщении агентства в пятницу, краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "B", долгосрочный РДЭ в национальной валюте – "B+" с прогнозом "негативный", краткосрочный РДЭ в национальной валюте – "B", национальный долгосрочный рейтинг - "AA+(ukr)" с прогнозом "стабильный" и национальный долгосрочный приоритетный необеспеченный рейтинг – "AA+(ukr)".

Fitch отмечает, что долгосрочный РДЭ компании в иностранной валюте сдерживается суверенным рейтингом Украины и страновым потолком "B", отражающим трансфертный риск и риск конвертации, которые могут возникнуть в случае валютного кризиса в Украине. По мнению агентства, это имело бы сильное воздействие на ДТЭК ввиду структуры долга, который практически полностью номинирован в долларах и евро, в то время как выручку компания получает преимущественно в гривнях.

Долгосрочный РДЭ в национальной валюте и национальный долгосрочный рейтинг ДТЭК находятся на один уровень выше соответствующих суверенных рейтингов и отражают вертикально интегрированный и сравнительно стабильный бизнес компании, а также ее позиции как наиболее эффективного производителя тепловой энергии в Украине, говорится в сообщении Fitch.

Агентство указывает, что риск рефинансирования у ДТЭК остается высоким, поскольку на октябрь 2009 года покрытие запасом ликвидности долга с короткими сроками до погашения составляло лишь 0,4x. В то же время одним из сглаживающих факторов для риска рефинансирования является продемонстрированная компанией в течение текущего финансового кризиса способность пролонгировать долг с короткими сроками до погашения в банках, с которыми ДТЭК имеет устоявшиеся взаимоотношения.

Согласно документу, чистый левередж ДТЭК, составлявший 1,0x в 2008 году, в 2009 году, вероятно, достигнет среднесрочного пикового уровня в 1,5x. В 2009 году компания сократила капиталовложения, которые могли быть отменены по ее усмотрению.

"Если ДТЭК будет расширять капиталовложения и проведет приобретения до того, как произойдет существенный рост выручки и маржа вернется на докризисный уровень, чистый левередж может на продолжительной основе превышать 1,5x в среднесрочной перспективе. Если не произойдет улучшения в структуре капитала компании, это будет способно создать давление в сторону понижения рейтингов", - отмечается в сообщении.

"ДТЭК" создана в 2005 году для управления энергетическими активами группы "Систем Кэпитал Менеджмент" (СКМ, Донецк) и является крупнейшим украинским частным энергохолдингом. Корпорации делегированы функции по стратегическому управлению предприятиями группы, составляющими вертикально интегрированную цепочку по добыче и обогащению угля, производству и реализации электроэнергии. Единственным владельцем общества является DTEK Holdings Limited (Кипр).

Консолидированная чистая прибыль ДТЭК в январе-июне 2009 года снизилась в 3,1 раза по сравнению с аналогичным периодом 2008 года - до 248 млн грн, тогда как консолидированная выручка увеличилась на 10,9% – до 6,706 млрд грн.

Отсюда